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国债期货贴水计算(国债期货贴水)

国债期货贴水计算(国债期货贴水)

国债期货贴水是指国债期货合约价格高于相应现货国债价格的现象。在金融市场中,贴水现象经常出现,它可能与多种因素有关,比如货币政策、市场供求关系以及市场参与者的预期等。

国债期货贴水的计算方法相对简单,一般可以通过以下公式进行计算:

贴水=期货价格-现货价格

期货价格是指国债期货合约的交易价格,现货价格是指相应的实际现货国债价格。通过计算得出的贴水数值可以用来反映市场对国债期货的需求与供应情况,以及市场对未来经济环境的预期。

国债期货贴水的存在对投资者有着重要的意义。贴水现象可以为投资者提供买入期货、卖出现货的交易机会,以获取差价利润。这种套利策略可以在相对较短的时间内获得较高的回报率。

贴水现象还可以反映市场对未来的看法。如果市场普遍认为未来国债利率将下降,国债期货价格将会高于现货价格,即出现贴水现象。相反,如果市场预期未来国债利率将上升,国债期货价格将会低于现货价格,即出现贴水逆转。

贴水现象还可以为投资者提供风险对冲的机会。在市场出现大幅波动时,投资者可以通过买入期货合约、卖出相应的现货国债来降低风险暴露,以保护自己的投资。

国债期货贴水是衡量市场对未来经济环境的预期的重要指标之一。投资者可以通过计算贴水数值,判断市场情绪以及未来的投资机会,以制定相应的投资策略。贴水现象也同时存在着一定的风险,投资者需要充分了解市场情况,并谨慎选择相应的交易策略。

国债期货贴水计算(国债期货贴水)

目前国债期货只有中金所的两个品种:五债和十债,即五年期限国债和十年期限国债。所谓国债期货的贴水升水,是相对于同一品种的债券当时市值价格与该品种的期货价格的价差而言的。比如说五年期债券,现时市场价格是95.57元,而今日五债期货(1803)价格为96.51元,那么五债期货就是升水;如果今日五债期货价格为95.02,那么五债期货就是贴水。

国债期货贴水原理

国债一般是半年或一年付息一次。在两次付息中间,利息仍然在滚动计算,国债持有人享有该期限内产生的利息。因此在下一次付息日之前如果有卖出交割,则买方应该在净价报价的基础上加上应付利息一并支付给卖方。

由于是实物交割,同时可交割债券票面利率、到期期限与国债期货标准券不同,因此交割前必须将一篮子可交割国债分别进行标准化,就引入了转换因子。交易所会公布各个可交割债券相对于各期限国债期货合约的转换因子(CF),且CF 在交割周期内保持不变,不需要投资者计算。

当一种国债用于国债合约的交割时,国债期货的买方支付给卖方一个发票价格。发票价格等于期货结算价格乘以卖方所选择国债现券对应该期货合约的转换因子再加上该国债的任何应计利息。

在可交割国债的整个集合中,最便宜的可交割国债就是使得买入国债现券、持有到交割日并进行实际交割的净收益最大化。大多数情况下,寻找最便宜国债进行交割的可靠方法就是找出隐含回购利率最高的国债。

依据无套利定价原理,国债期货价格等于国债现券价格加上融资成本减去国债票面利息收入。在正常利率期限结构下,短期利率一般会低于中长期利率水平,所以国债现券的融资成本一般会低于所持国债的票面利息,国债期货合约通常表现为贴水。

国债期货贴水和升水什么意思

期货中出现贴水即期货价格比其标的物在现货市场的即期价格低;期货到期价格比期货在现在的价格低。

贴水多用在汇率的交易中,但是在期货中也是可见的。在期货市场上现货的价格低干期货的价格,则基差为负数,远期期货的价格高于近期货的价格,这种情况叫期货升水,也称现货贴水。

【拓展资料】

期货是一种跨越时间的交易方式,买卖双方通过签订合约,同意按指定的时间、价格与其他交易条件,交收指定数量的现货。期货集中在期货交易所,以标准化合约进行买卖,有的期货合约可通过柜台交易进行买卖,称为场外交易合约。按标的物种类划分,期货可分为商品期货与金融期货两大类。

金融期货的种类有外汇期货、利率期货(包括中长期债券和短期利率)、股指期货(如英国的金融时报指数、日本的日经平均指数、香港的恒生指数等)和股票期货(如个股期货、25只全球性股票期货等)。金融期货包括个股期货、股指期货、贷币期货和利率期货。由于期货是在场内进行的标准化交易,其盯市制度决定了期货在任何时间点处的理论价值为零,即期货的报价相当于远期合约的协议价格,故期货的报价理论上等于标的资产的远期价格。

但由于交易制度的规定,理论报价在远期价格的基础上需要进行一定的调整。如利率期货分为短期利率期货和中长期利率期货,短期利率期货通常以协议存款为标的资产,在美国比较活跃的是欧洲美元期货,标的资产为3个月期欧洲美元存款,其报价为100-协议利率。

长期利率期货通常以政府债券作为标的资产,以净价方式报价,且为了防止期货交割对单个债券的价格影响,中长期利率期货通常选定一个虚拟债券作为标的进行报价,最终交割是可以从满足一定条件的实际债券中选择其一个进行交割,称之为可交割债券。如我国2013年开始交易的5年期国债期货的标的为息票率为3%,到期期限为5年的虚拟国债,而到期可以用于交割的债券为剩余期限在4到7年的固定利率的记账式付息国债。这些交易制度导致利率期货的报价需要在远期价格的基础上进行调整。

国债期货贴水计算

国债期货的交易标的是虚拟的债券,而不是现实存在的。然而在交割时,必须使用现实存在的国债。由于合约规定剩余期限4-7年的国债都可以用于交割,但符合这个条件的国债有很多,它们的价格不一样,所以需要转换因子将这些国债与交易中的虚拟券联系起来便于计算比较,通俗点讲有点像商品的交割升贴水。最新的期货报价是虚拟券的最新价格。

国债期货贴水原因

期货市场形成的原因有:

随着现代商品经济的发展和社会劳动生产力的极大提高,国际贸易普遍开展,世界市场逐步形成,市场供求状况变化更为复杂,仅有一次性地反映市场供求预期变化的远期合约交易价格已经不能适应现代商品经济的发展,而要求有能够连续地反映潜在供求状况变化全过程的价格。

以便广大生产经营者能够及时调整商品生产,以及回避由于价格的不利变动而产生的价格风险,使整个社会生产过程顺利地进行,在这种情况下,期货交易就产生了。

法律规范:

1.法律。即由全国人大常委会制定颁布的关于期货市场的基本法律。我国《期货交易法》正在起草,已形成该法草案第三稿。《期货交易法》作为期货交易的基本法律,是我国期货市场法律规范体系的核心,应加快立法进程,早日颁行,以实现尽早在此基础上构建完善的期货法规体系。

2.行政法规。即国务院在其职权范围内制定发布的有关国家最高行政管理活动的规范性文件。在目前我国《期货交易法》尚未出台的情况下,行政法规对规范我国期货市场起到了极其重要的作用,构成调控期货市场试点工作的主要法律依据。

3. 国务院所属各部、委制定发布的“部门规章”或“部委规章”,也是期货市场法律规范体系的组成部分之一。

国务院所属各部、委在自己的职权范围内,可以制定和发布规章,其包括两大部分:一是期货监管机关国务院证券委员会及其执行机构中国证监会发布的有关规章,二是其他部、委制定和发布的有关期货市场的规章。

参考资料来源:百度百科-期货市场

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